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南美大豆产量调整将影响全球阶段供应

更新时间:2023-01-31 13:35:25点击次数:641次

进入2023年以来,国内外豆类期货市场整体偏强,美豆期价运行在1500美分/蒲式耳上方,给国内豆类市场带来持续支撑。2023年一季度,影响美豆期价的关键因素依然集中在南美大豆(5510, -21.00, -0.38%)产量调整和南北美大豆的出口变化之上。

阿根廷产量存在继续下调预期

阿根廷大豆减产带来的一系列影响仍在持续发酵。1月份美国农业部报告超预期下调美豆单产和总产量,令美豆期末库存调低1000万蒲式耳,从2022年12月份预估的2.2亿蒲式耳调低到2.1亿蒲式耳,低于上年的2.74亿蒲式耳。

虽然美豆产量已经确定,但南美大豆产量的调整仍在持续。美国农业部预估,2022/2023年度阿根廷大豆产量为4550万吨,比2022年12月份预估的4950万吨下调400万吨。但即便美国农业部已经开始对阿根廷大豆产量作出下调预估,仍远低于阿根廷国内机构的预估数据。

目前,布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计,阿根廷2022/2023年度大豆产量为4100万吨;阿根廷罗萨里奥谷物交易所更是将2022/2023年度阿根廷大豆产量调低到3700万吨,比早先预估的4900万吨下调了1200万吨。

气象机构监测数据显示,拉尼娜影响将逐渐衰减,令阿根廷国内机构继续调整大豆产量的空间较为有限,但从美国农业部的预估数据来看,仍有不小的下调空间,因为未来美国农业部对阿根廷大豆产量存在继续下调预期。

巴西大豆增产压力被部分化解

在阿根廷大豆减产预期影响下,阿根廷可能扩大从巴西进口大豆的规模,近期巴西谷物出口商协会证实巴西大豆销往阿根廷。由于2022年第四季度阿根廷销售了大量大豆,导致阿根廷国内库存耗尽,在大豆压榨利润高企之际,阿根廷大豆加工商却难以买到本地大豆。嘉吉和维特拉公司已经证实将7.1万吨巴西大豆运往阿根廷。同时,全球豆粕采购也将从阿根廷向巴西转移,阿根廷供应的不确定性将促使主要需求国从巴西进口豆粕。

美国农业部报告预计,2022/2023年度全球豆粕出口量将达到6973万吨。其中,阿根廷豆粕出口量2650万吨,占全球豆粕出口总量的比重从2022年12月份的39.4%下调至38%;巴西豆粕出口量2070万吨,占全球豆粕出口总量的比重从2022年12月份的27.9%上调至29.7%。

虽然巴西大豆增产并可能达到创纪录的高位1.53亿~1.54亿吨,但因美国大豆产量超预期下调和阿根廷大豆减产,全球大豆库存的修复速度放缓。巴西豆粕出口和豆油制生物柴油消费的增长,也将消化部分巴西大豆的增产压力。

南美产量调整将影响贸易流向

受阿根廷大豆减产影响,美豆出口再获提振。美国农业部周度出口销售报告显示,截至2023年1月5日,2022/2023年度美豆累计销售量4440万吨,同比增加196万吨,增幅4.6%。其中,对华销售2679万吨,同比增加301万吨,增幅12.6%;对华出口装船量2055万吨,上年同期为2003万吨;已销售未装船数量为624万吨,高于上年同期的406万吨。当周美国对中国装运113万吨大豆,前一周为90万吨。对华销售2023/2024年度大豆9.6万吨,周环比持平。

从近期南北美CNF价格变化来看,2月船期美湾大豆CNF报价为657美元/吨,巴西豆CNF报价为644美元/吨;3月美湾大豆CNF报价为651美元/吨,巴西豆报价为618美元/吨。随着巴西大豆上市,巴西豆的价格优势凸显,关注对美豆出口带来的挤占影响。尤其是随着巴西大豆创纪录产量进入兑现期,巴西国内仓储能力短缺的问题将被迅速放大,巴西产区的谷物仓储能力不到产量的20%,远远落后于欧盟的50%和美国的56%,这也意味着巴西大豆创纪录产量带来的仓储问题更加棘手,是否会增加阶段性的集中卖粮压力,进而导致巴西大豆升贴水持续走软、出口排船激增拭目以待。2023年巴西的仓储和物流运输瓶颈问题将较往年更加突出。

整体来看,美豆产量超预期下调,南美大豆产量仍存变数。2023年一季度,巴西大豆能否兑现市场的高预期,阿根廷大豆产量的调减幅度仍将持续牵动市场神经,拉尼娜影响下的降雨分布不均,令市场情绪依然沉浸在天气炒作预期之中,这仍是影响美豆期价的关键变量。南美大豆产量的调整将影响全球大豆阶段性的供应格局,也将影响南北美市场的大豆贸易流向。

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